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風險觀察:清退網貸平臺運動加劇中共政治風險

◎ 中共這種運動式的政策將會產生大量的「金融難民」,加劇社會矛盾,令中共的政治風險大增。


1月21日,大陸媒體報導,互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室發佈了《關於做好網貸機構分類處置和風險防範工作的意見》(以下簡稱「175號文」)。

所謂的「175號文」引發該行業的強烈震動,這意味著中共政府正在發動一場異常嚴厲的清退運動,以防范網貸平台的金融風險。

背景 :

1. 175號文重點是加速清退P2P平臺,其處置方案大致如下:
- 清退已暴露風險的平臺,包括警方未立案調查的公司;
- 清退僵屍類及小規模的平臺;
- 平穩清退具有高風險的大平臺;
- 對正常運營的大平臺進行整改,逼迫部分平臺轉型。

2. 175號文向金融機構提出「四不准」要求:
- 不准通過網貸機構融資;
- 不准為網貸機構提供擔保增信;
- 不准接受網貸機構投資;
- 不准銷售網貸機構產品。

我們的分析:

1. 我們認為,該文件顯示中共正在用嚴厲的手法清退P2P平臺。

175號文的規定模糊不清,彈性很大,劃定清退的標準由各省自行確定。

根據中共專制的特性,地方官員為了保自己的政績必然會以擴大化的手段處理。估計大部分平臺都會被定義為「高風險機構」而被清退。

2. 在中共這種運動式的政策之下,當投資人開始恐慌時,即使是運營正常的機構也可能會被擠兌。如果借款人預期P2P平臺會倒閉,就有可能故意賴賬,而令P2P平臺出現高風險。

3. 中共清退P2P平臺政策將會增加中國的金融系統的風險。

值得關注的一個問題是P2P平台與金融系統之間的聯繫。有不少人從銀行貸款或者刷信用卡投資網貸平臺,賺取利差。大規模清退P2P平臺有可能引發連鎖反應。

根據央行公佈的2018年《三季度銀行支付體系運行報告》,截至2018年第三季度末,銀行信用卡逾期半年未償信貸總額為880.98億元,環比從第二季度的6.35%暴增至16.4%。這個時間段與P2P平臺在2018年6月、7月的倒閉潮重疊。

根據網貸平台信息門戶網站「網貸天眼」的統計數據,2018年出現問題的P2P平臺多達1278家,其中在第二季度出問題的P2P平臺就有437家。

4. 根據另一家網貸平台信息門戶網站「網貸之家」的統計數據,2018年12月,投資P2P平臺的人數有235.17萬人,人均投資4.5萬元人民幣。假設其中的10%投資者因為投資損失而上訪的話,那麼中共投入的維穩費可能在投資者損失的10倍以上,而且是一場漫長的消耗戰。

我們認為,大量清退P2P平臺將會產生大量的「金融難民」,加劇中國的社會矛盾,令中共的政治風險大增。

5. 我們在「2019年中國展望」中預測:

- 一些金融機構可能會破產。
- 社會矛盾空前激烈,越來越多的個人和群體的維權事件湧現,甚至有更多的警察維權和上訪。

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